Come nascono i soldi?

Come vengono creati i soldi?
Alcuni sono creati dallo stato, ma normalmente solo durante un'emergenza finanziaria.
La grande maggioranza del denaro (97%) nasce quando una banca commerciale effettua un prestito.
Nel frattempo, il 27% del credito bancario va ad altre società finanziarie; 50% a ipoteche (principalmente su immobili residenziali esistenti); 8% a crediti ad alto costo (inclusi scoperti di conto corrente e carte di credito); e solo il 15% a società non finanziarie, cioè l'economia produttiva.
Non esiste un gold standard. Le banche estendono i prestiti come multipli dei depositi che già detengono. Il denaro viene creato solo sulla fede, sia che si tratti di una fiducia in un aumento dei prezzi delle case o in qualsiasi altro investimento.
Ciò non significa che la creazione sia priva di rischi: qualsiasi governo potrebbe creare troppo denaro e generare iperinflazione. Qualsiasi banca commerciale potrebbe generare un eccessivo indebitamento nell'economia privata, il che è ciò che è successo già più volte.
Il denaro non ha un valore innato, è semplicemente un indicatore di fiducia tra un prestatore e un mutuatario. Quindi è l'ultima risorsa democratica.
Il denaro viene creato quando le banche lo prestano. Le regole della contabilità a partita doppia stabiliscono che quando le banche creano un nuovo credito, devono anche creare una responsabilità uguale e contraria, sotto forma di un nuovo deposito a vista. Questo deposito a vista, come tutti gli altri depositi dei clienti, è incluso nelle misure di moneta generale delle banche centrali. In questo senso, quindi, quando le banche prestano-creano denaro.
La creazione di moneta da parte delle banche commerciali attraverso il prestito richiede la fiducia nella capacità del mutuatario di rimborsare il prestito con gli interessi quando è dovuto. I prestiti ipotecari non richiedono prezzi delle case in costante aumento: solo i prezzi delle case stabili sono sufficienti a proteggere la banca dai default del prestito.
La capacità delle banche commerciali di creare denaro è limitata dal capitale. Quando una banca crea un nuovo prestito, con un nuovo deposito associato, la dimensione del bilancio della banca aumenta e la percentuale del bilancio costituita da capitale (fondi degli azionisti, a differenza dei depositi della clientela, che sono debiti, non capitale) diminuisce. Se la banca presta così tanto denaro che il suo valore azionario si avvicina a zero - come è successo in alcune banche prima della crisi finanziaria - anche un ribasso molto piccolo dei prezzi delle attività è sufficiente a renderla insolvente.
I requisiti patrimoniali regolamentari sono intesi a garantire che le banche non raggiungano mai una posizione così fragile.
Possiamo discutere se tali requisiti siano adatti allo scopo, ma pensare che le banche possano fare prestiti senza misura è semplicemente sbagliato. Non esiste un "albero dei soldi magici" nel settore bancario.
È ovviamente possibile che le banche prestino più di quanto la popolazione possa realisticamente permettersi. Ma dovremmo ricordare che prima della crisi finanziaria, le autorità politiche incoraggiavano e sostenevano attivamente i prestiti bancari eccessivi, in particolare i prestiti immobiliari, nella convinzione errata che una crescita economica continuasse indefinitamente, consentendo alla popolazione di far fronte ai suoi enormi debiti.
Al contrario, la capacità delle banche centrali di creare denaro è limitata dalla volontà del loro governo di sostenerle e dalla capacità di tale governo di tassare la popolazione. In pratica, la maggior parte dei soldi delle banche centrali in questi giorni è supportata da attività, dal momento che le banche centrali creano nuovi capitali quando acquistano attività in operazioni di mercato aperto o QE e quando prestano prestiti alle banche. Tuttavia, in teoria una banca centrale potrebbe letteralmente "spendere soldi dal nulla" senza acquisti di beni o prestiti alle banche. Questa è la famosa "helicopter money" di Milton Friedman.
Di conseguenza, la banca centrale diventerebbe tecnicamente insolvente, ma se il governo fosse in grado di tassare la popolazione, non sarebbe importante. Alcune banche centrali corrono da anni in uno stato di tecnica insolvenza.
La capacità del governo di tassare la popolazione dipende dalla credibilità del governo e dalla capacità produttiva dell'economia. L'iperinflazione può verificarsi quando crolla il lato dell'offerta dell'economia, rendendo la popolazione incapace e / o non intenzionata a pagare le tasse. Può anche verificarsi quando le persone non si fidano di un governo e della sua banca centrale al punto da rifiutarsi di utilizzare la valuta creata dalla banca centrale.
Ora non esiste un gold standard, il denaro è davvero una questione di fede. Ma fede in cosa e chi?
Certamente non banche commerciali. Le persone si fidano del denaro creato dalle banche commerciali in primo luogo perché è scambiabile one-for-one con la banca centrale creata denaro, e in secondo luogo perché i governi garantiscono il suo valore fino a un limite ($ 250.000 negli Stati Uniti, 100.000 euro nell'Eurozona). L'assicurazione sui depositi trasforma efficacemente il denaro creato dalle banche commerciali in denaro del governo.
Ma anche il denaro creato dalle banche centrali richiede una garanzia governativa. Il dollaro è sostenuto dalla "piena fede e credito del governo degli Stati Uniti". E le banche centrali sono incaricate dai governi di mantenere il valore del denaro che creano. Questo è ciò che significa il loro obiettivo di inflazione.
Quindi, la fiducia nel denaro è, in realtà, la fede nel governo che lo garantisce. Ciò a sua volta richiede fede nella futura capacità produttiva dell'economia. Poiché la capacità produttiva di qualsiasi economia deriva in ultima analisi dal lavoro delle persone, potremmo quindi dire che la fede nel denaro è la fede nelle persone, sia quelle che vivono sulla terra sia quelle che lo abiteranno in futuro. L '"albero dei soldi magici" è fatto di persone, non di banche.
Tuttavia, il frutto dell'"albero dei soldi magici" non è esente da costi.
Se la banca centrale crea più denaro di quanto la capacità produttiva attuale e futura dell'economia possa assorbire, il risultato è l'inflazione. Se non crea abbastanza, il risultato è la deflazione: la ragione per cui gli standard dell'oro tendono a essere deflazionistici è che l'offerta di moneta non aumenta in linea con la capacità produttiva dell'economia.
Il problema per i governi e le banche centrali sta nel decidere quale sia la capacità produttiva attuale e futura dell'economia, e quindi quanti soldi l'economia ha bisogno ora e avrà bisogno in futuro.
E questa somiglia più ad un'arte divinatoria che ad una scienza.

Post popolari in questo blog

Riparte il mercato immobiliare?

Le 20 regole per risparmiare di Meb Faber